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投资重点
]article_adlist-->事件：公司发布 24 年岁迹预报，权衡 24 年归母净利润耗费 47.5-58.5 亿元，扣非归母净利润耗费 47.5-57.5 亿；测算 24Q4 归母净利润耗费 19.2-30.2 亿，扣非归母净利润耗费 11.4-21.4 亿。
ABC 出货高增、25 年进一步增长。咱们测算公司 24Q4 ABC 组件出货
约 3.4-3.5GW，环比高增。ABC 组件资本抓续优化，24 年底电板非硅成
本已减至 0.22-0.23 元/w，咱们权衡 25 年有望进一步降本优化。公司 25
年 ABC 组件出货方针为 20GW，咱们权衡 Q1 出货或有望抓续环增，盈
利及现款流抓续优化。
电板开工低位盈利承压、25 年有望渐渐回暖。咱们测算公司 24Q4 PERC
电板出货约 4GW+，TOPCon 电板出货约 1-2GW，受产业价钱压力+开
工率低位影响，电板贪图性承压。同期研讨重叠钞票减值，全体报表业
绩承压。预测 25 年随行业自律价钱有望回暖，计提减值有望豪恣自如。
盈利预测与投资评级： 因光伏产业链竞争加重，电板价钱抓续下行，咱们下 调 公司 24-26 年归 母 净 利 润至 -53.7/7.7/17.9 亿元(前值为 -10.0/16.4/26.0 亿元)，同比-809%/114%/132%。研讨后续行业供需权衡成立，ABC 居品存在溢价，保管“增抓”评级。
风险领导：战略不足预期，竞争加重等。
爱旭股份三大财务预测表
团队先容
往期陈说：【东吴电新】爱旭股份：扩产超预期，龙头再提速识别二维码，眷注新兴产业汇，取得更多精彩著作！
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东吴证券投资评级要领 ]article_adlist-->投资评级基于分析师对陈说发布日后6至12个月大师业或公司陈诉后劲相对基准证据的预期（A 股商场基准为沪深 300 指数，香港商场基准为恒生指数，好意思国商场基准为标普 500 指数，新三板基准指数为三板成指（针对条约转让方向）或三板作念市指数（针对作念市转让方向），北交所基准指数为北证50指数），具体如下：
公司投资评级：
买入：预期过去6个月个股涨跌幅相对基准在15%以上；
增抓：预期过去6个月个股涨跌幅相对基准介于5%与15%之间；
中性：预期过去 6个月个股涨跌幅相对基准介于-5%与5%之间；
减抓：预期过去 6个月个股涨跌幅相对基准介于-15%与-5%之间；
卖出：预期过去 6个月个股涨跌幅相对基准在-15%以下。
行业投资评级：
增抓：预期过去6个月内，行业指数相对强于基准5%以上；
中性：预期过去6个月内，行业指数相对基准-5%与5%；
减抓：预期过去6个月内，行业指数相对弱于基准5%以上。
咱们在此提醒您，不同证券究诘机构摄取不同的评级术语及评级要领。咱们摄取的是相对评级体系，暗示投资的相对比重提议。投资者买入或者卖出证券的决定应当充分研讨自己特定景况，如具体投资办法、财务景况以及特定需求等，并完好意思领略和使用本陈说骨子，不应视本陈说为作念出投资有贪图的独一要素。 ]article_adlist-->
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