国庆节后焦炭期货大幅回落，与节前的火热行情酿成显明的反差。上周焦炭现货第一轮提降全面落地，后头仍有提降预期，市集情谊比拟严慎。本文将从宏不雅和产业等方面开拔分析夙昔焦炭价钱的走势。

　　宏不雅方面，9月受好意思联储降息、国内降准降息等宏不雅利好策略的影响，包括焦炭在内的通盘这个词玄色系自低位大幅拉升，但国庆节后跟着宏不雅利好情谊退坡，玄色系再次转弱。往自后看，11月将召开世界东说念主大常委会会议，短期内宏不雅预期对焦炭价钱仍有一定撑捏效应，中期焦炭价钱还将讲究基本面。

　　产业方面，当今世界共有越过5.5亿吨的焦化产能，咱们瞻望2024年将新增1922万吨的焦化产能，焦化行业产能充足矛盾将越发杰出。一朝焦化厂利润回升，焦炭产量将连忙开释，这亦然焦化厂利润一直处于低位的原因，供给充足捏续压制焦化厂利润。在这种配景之下，近几年焦炭价钱的反弹基本是基于钢厂利润延迟、铁水产量回升。本年上半年铁水产量从3月15日的220.82万吨上升到6月19日的239.94万吨，焦炭期货主力合约价钱从4月8日最低点1907元/吨高涨到5月7日的最高点2428元/吨，累计高涨521元/吨，涨幅27.32%。9月铁水产量相似是自低位220.89万吨启动回升，至10月25日当周铁水产量回升至235.69万吨，焦炭期货从9月11日的最低点1730元/吨高涨至10月8日的最高点2320.5元/吨，累计高涨590.5元/吨，涨幅34.13%。

　　尽管适度10月25日当周铁水产量仍在增长，但咱们觉得这种增长不能捏续，四季度往后铁水产量将再次回落，一方面，末端遽然插足淡季，需求回落将压制铁水产量，另一方面，宏不雅预期对通盘这个词玄色商品的撑捏将肃肃消退，钢价将赓续走弱，钢厂利润将再次训斥，铁水产量难以保管高位。因此，从产业层面来看，咱们觉得四季度焦炭价钱将赓续保管错误方法。

　　举座来看，咱们觉得，短期宏不雅预期将赓续撑捏焦炭价钱，但焦化产能充足和铁水产量回落等问题将赓续压制焦炭价钱明白，中期来看，焦炭价钱将赓续保管偏弱走势。（作家单元：大有期货）

背负剪辑：张靖笛